新股中签稳赚不赔？N中自中签股民只有苦笑了。

　　10月22日，科创板首日上市的N中自，开盘后股价不仅没有暴涨，反而急速下跌，直接破发，盘中一度跌近17%，截至记者发稿时，N中自跌2.19%，报69.35元。N中自发行价为70.90元。

　　据中自科技的招股书，作为燃料电池催化剂第一股，其实目前公司主营业务、主要产品是应用于以天然气为燃料的机动车尾气处理环保催化剂。

　　“燃料电池电催化剂第一股”中自科技上市首日破发

　　10月22日，被称为“燃料电池电催化剂第一股”的中自科技正式登陆上交所科创板。上市首日，中自科技破发，截至发稿，跌超6%，报66.49元。

　　招股书显示，中自科技本次发行价70.90元，发行数量为2150.87万股，此次上市的保荐机构为申万宏源证券承销保荐有限责任公司。

　　公司募集资金15.25亿元，投向新型催化剂智能制造园区、汽车后处理装置智能制造产业园项目、氢能源燃料电池关键材料研发能力建设项目等。（来源：第一财经）

　　又现上市首日破发！中自科技盘中一度跌17% 定价过高还是成色不足？

　　科创板中自科技今日(10月22日)上市，开盘后一度跌超17%，最低价为58.88元。截至午间收盘，中自科技跌超6%，成为建龙微纳之后，科创板第二个破发股。

　　中自科技上市即破发，抖客网，是因为定价过高还是成色不足？

　　从发行市盈率来看，中自科技70.9元/股的发行价似乎并不高，该公司发行市盈率为27.9倍，最新行业市盈率为49.68倍。

　　从成色上看，由于研发出了氢燃料电池电催化剂小试样品，还是我国首家进入国际氢能委员会的催化剂生产商，上市前，中自科技便顶着“燃料电池催化剂第一股”的光环。但据其招股说明书，其实目前公司主营业务、主要产品是应用于各类天然气车、柴油车、汽油车和摩托车尾气处理的催化剂，氢燃料电池电催化剂业务仍在探索阶段。

　　值得注意的是，申万宏源中自科技员工参与科创板战略配售1号集合资产管理计划最终获配股份数量为203.95万股，获配金额为1.45亿元(含新股配售经纪佣金)。按照中自科技截至发稿的最低价(58.88元)计算，董监高参与配售最多浮亏近2500万元。

　　不利因素：业绩下滑 对手强大 成本上升

　　中自科技招股说明书显示，2021年上半年公司业绩严重受挫：营收同比下滑54.61%；净利润和扣非净利润分别同比下滑81.76%、86.31%。业绩下滑主要系下游天然气重卡终端销量受年初油气价差缩减、上半年国五柴油重卡冲量销售等短期不利因素影响所致。截至本上市通告书签署日，公司天然气车催化剂的销售情况仍未见明显改善。

　　从规模上看，中自科技近年来营收仅在10-30亿元间，而其主要竞争对手巴斯夫、庄信万丰、优美科等占据了环保催化剂市场绝大部分份额，其环保催化剂产品2019年营业收入就已在百亿元以上。

　　另一方面，公司也面临成本大幅上涨的潜在压力。据其招股说明书，2020年，铂、钯、铑等铂族贵金属成本占公司主营业务成本的比例高达80%。这些金属是环保催化剂的生产和研发所必须的主要原材料之一，在全球属于稀缺资源，国内铂族金属资源匮乏且严重依赖进口，因此价格高昂且其价格变化快、波动大。

　　中自科技坦承，公司业务正处于快速发展阶段，铂族贵金属价格高昂，对公司造成了显著的资金压力。若铂族贵金属价格大幅上涨，其经营业绩将可能受到不利影响；但若其价格大幅下跌，公司也不好过，存在存货减值风险。

　　不过，输在起跑线并不一定会输掉整场比赛，科创板上一只首日破发新股，已经较发行价上涨3.6倍。该股为科创板吸附类材料公司建龙微纳，其发行价43.28元，上市首日收跌2.15%至42.35元，即使以当日最高价(44.88元)卖出，中一签也仅赚800元。但此后，建龙微纳股价迅速拉升，并成功“逆袭”。